IRR（Internal Rate of Return）とは、将来得られるキャッシュフローの現在価値の合計が、初期投資額と等しくなるような割引率のことを指します。
端的にいえば、「その投資が年率でどれくらいのリターンを生み出したか」を表す指標で、内部収益率とも呼ばれます。
ファンドのパフォーマンス評価において、投資の収益性に時間的要素も加味して把握することができる指標として、IRRは特に重要されます。
例えば、同じ金額（100）を投資した場合でも、回収期間によってIRRはこのように変わります。
・2年後に150を回収：IRR 約22%
・5年後に150を回収：IRR 約9%
・10年後に150を回収：IRR 約4%
なお、実務ではExcelのXIRR関数を使って算出するのが一般的です。
IRRがファンドのハードルレート（期待収益率）を上回っていれば、投資として成功とみなされることが多いです。
また、決算時には参考情報として、IRRを開示するケースが一般的です。
これは、LP投資家のキャピタルコールによる支出と分配収入のキャッシュフローを用いて算出されます。
